上交所發(fā)布科創(chuàng)板定位細(xì)則，門檻大幅提高！

剛剛，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》。

目的是落實(shí)中國證監(jiān)會支持和鼓勵符合科創(chuàng)屬性規(guī)定的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板有關(guān)要求，進(jìn)一步明確科創(chuàng)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)和規(guī)范發(fā)行人申報(bào)和保薦機(jī)構(gòu)推薦工作，促進(jìn)科創(chuàng)板市場持續(xù)健康發(fā)展。

《暫行規(guī)定》全文如下：

上交所就發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》答記者問

今日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海證券交易所（以下簡稱上交所）發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就《暫行規(guī)定》發(fā)布的主要背景、內(nèi)容、實(shí)施等問題回答了記者的提問。

1.請介紹一下《暫行規(guī)定》制定的主要背景和目的。

答：日前，中國證監(jiān)會發(fā)布了《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》（以下簡稱《指引》），提出了科創(chuàng)屬性具體的評價(jià)指標(biāo)體系，明確了具有科創(chuàng)屬性企業(yè)的內(nèi)涵和外延，同時(shí)規(guī)定支持和鼓勵符合科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。

上交所本次發(fā)布的《暫行規(guī)定》，是按照《指引》的精神和要求制定的，細(xì)化了科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板服務(wù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的包容性；將科創(chuàng)屬性指標(biāo)評價(jià)體系與科創(chuàng)板定位把握相對應(yīng)；在此基礎(chǔ)上，精簡優(yōu)化了科創(chuàng)板定位把握中有關(guān)自我評估、核查把關(guān)、審核問詢的程序和要求?；究紤]有如下兩方面：

一是堅(jiān)持和把握好定位，持續(xù)建設(shè)好科創(chuàng)板?！蛾P(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》對如何把握好科創(chuàng)板定位已經(jīng)提出了基本要求。中國證監(jiān)會發(fā)布的《指引》提出了供實(shí)踐執(zhí)行的科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系，規(guī)定支持和鼓勵符合科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，進(jìn)一步明確了市場預(yù)期。

《暫行規(guī)定》明確將著重基于科創(chuàng)屬性評價(jià)要求來把握發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，進(jìn)一步增強(qiáng)了把握科創(chuàng)板定位的重點(diǎn)和方式。通過上述規(guī)定，有關(guān)科創(chuàng)板定位的原則性要求，得到了制度化和具體化，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位有了良好的制度保障。上述規(guī)定的頒布和執(zhí)行，有助于進(jìn)一步將符合科創(chuàng)屬性要求的科創(chuàng)企業(yè)集聚到科創(chuàng)板，更好發(fā)揮其促進(jìn)資本和科技融合的示范和引領(lǐng)功能。

二是進(jìn)一步增強(qiáng)透明度，方便科創(chuàng)企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。根據(jù)已有的制度安排，發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板時(shí)需就是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行自我評估，中介機(jī)構(gòu)需要核查把關(guān),并出具專項(xiàng)意見；交易所發(fā)行上市審核中，著重關(guān)注發(fā)行人的自我評估和中介機(jī)構(gòu)的核查把關(guān)是否合理。從執(zhí)行情況看，上述制度安排總體上是可行的。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到，相關(guān)規(guī)則中有關(guān)科創(chuàng)板定位的規(guī)定較為原則，實(shí)踐中如何評價(jià)企業(yè)的科創(chuàng)屬性、判斷企業(yè)“科創(chuàng)成色”和“科創(chuàng)含量”的高低十分復(fù)雜，客觀存在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)時(shí)對是否符合科創(chuàng)板定位有顧慮、有關(guān)科創(chuàng)板定位評估和核查的形式及內(nèi)容不統(tǒng)一、審核中與科創(chuàng)板定位相關(guān)內(nèi)容的問詢過嚴(yán)過細(xì)等問題。

《暫行規(guī)定》依據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)科創(chuàng)屬性評價(jià)指引的指導(dǎo)性要求，結(jié)合科創(chuàng)板發(fā)行上市審核工作實(shí)踐，對發(fā)行人如何自我評估、保薦機(jī)構(gòu)如何核查把關(guān)的相關(guān)要求進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，精簡了優(yōu)化評估和核查內(nèi)容，并專門制訂了示范格式。發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的評估判斷將聚焦科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)，重點(diǎn)突出、簡便易行。科創(chuàng)板發(fā)行上市審核中，交易所對科創(chuàng)板定位的把握，也將著重圍繞發(fā)行人是否符合科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系來問詢，進(jìn)一步降低發(fā)行上市信息披露成本、提高發(fā)行上市審核效率。

2.請簡要介紹科創(chuàng)板定位把握的總體情況。所規(guī)定的科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系與科創(chuàng)板定位把握之間是什么關(guān)系？

答：在中國證監(jiān)會的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，經(jīng)過各方共同努力，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的國家重大改革部署成功落地，以信息披露為核心的注冊制運(yùn)行良好，科創(chuàng)板引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的作用初步顯現(xiàn)。

科創(chuàng)板開板以來，申報(bào)企業(yè)發(fā)行上市審核和注冊中工作，始終按照改革部署和相關(guān)要求，不斷積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)守和把握好科創(chuàng)板定位。目前已上市和申報(bào)的企業(yè)，主要集中于新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；科創(chuàng)板已初步聚集了一批符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出的科創(chuàng)企業(yè)；已上市企業(yè)普遍具有較強(qiáng)的科創(chuàng)屬性和良好的成長性；發(fā)行人運(yùn)用核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營等方面的信息得到充分和有效披露?？偟膩砜矗苿?chuàng)板定位把握符合我國科技創(chuàng)新發(fā)展階段，符合我國科技創(chuàng)新企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況，也總體上符合各方預(yù)期。

《指引》在總結(jié)科創(chuàng)板實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出了科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系。《暫行規(guī)定》進(jìn)一步明確，將基于該評價(jià)體系把握科創(chuàng)板定位?？苿?chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系與科創(chuàng)板定位把握之間，由此形成了比較直接的對應(yīng)關(guān)系。具體而言，科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍內(nèi)的所有企業(yè)，如果同時(shí)符合《指引》規(guī)定的3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，或者具備科技創(chuàng)新能力突出的5種例外情形之一的企業(yè)，科創(chuàng)板應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)支持和服務(wù)，由此可直接而簡便地認(rèn)定其符合科創(chuàng)板定位。如此有助于明確發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板的心理預(yù)期，也有助于增強(qiáng)科創(chuàng)板定位把握的可操作性。

《暫行規(guī)定》同時(shí)明確，科創(chuàng)屬性暫未達(dá)到科創(chuàng)屬性指標(biāo)要求但短期內(nèi)能夠達(dá)標(biāo)的發(fā)行人，如經(jīng)謹(jǐn)慎客觀評估認(rèn)為自身符合科創(chuàng)板定位的，可以先行提出科創(chuàng)板發(fā)行上市申請，但需要進(jìn)行相對嚴(yán)格的評估、核查和審核。審核中，本所將就發(fā)行人的科創(chuàng)屬性向科創(chuàng)板科技創(chuàng)新咨詢委員會履行正式咨詢程序，并參照所形成的專家意見作出審核判斷。上述安排為主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、科創(chuàng)屬性短期內(nèi)能夠達(dá)到評價(jià)指標(biāo)要求的企業(yè)，及時(shí)利用科創(chuàng)板做大做強(qiáng)預(yù)留了必要空間。

3.請問應(yīng)當(dāng)如何準(zhǔn)確理解《暫行規(guī)定》中的科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系，其中的“常規(guī)指標(biāo)”和“例外情形”之間是什么關(guān)系？

答：科創(chuàng)屬性評價(jià)體系建立在對科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)測算的基礎(chǔ)上，以滿足相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的融資需求。按照《指引》規(guī)定，《暫行規(guī)定》首先細(xì)化了科創(chuàng)板重點(diǎn)服務(wù)的行業(yè)領(lǐng)域范圍，涵蓋了新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；其他符合科創(chuàng)板定位的深度應(yīng)用科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，如金融科技、科技服務(wù)等，也屬于科創(chuàng)板服務(wù)范圍?？苿?chuàng)板在服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)方面具有廣泛性和包容性。在科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍內(nèi)的企業(yè)，只要符合常規(guī)指標(biāo)，或者符合例外情形之一，就可以申報(bào)科創(chuàng)板。

 科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系所設(shè)置的“常規(guī)指標(biāo)”，包括研發(fā)投入占比或絕對金額、發(fā)明專利數(shù)量和營業(yè)收入復(fù)合增長率或營業(yè)收入金額在內(nèi)的3項(xiàng)指標(biāo)。3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成一個有機(jī)整體，分別表征企業(yè)研發(fā)投入、成果產(chǎn)出及其對企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際影響3個維度，具有較強(qiáng)的內(nèi)在邏輯性，總體上能夠較為全面地衡量企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)出及科技含量。所設(shè)置的“例外情形”，包括要求核心技術(shù)經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定為具有國際引領(lǐng)作用或者對國家戰(zhàn)略具有重大意義、獲得國家科技技術(shù)獎勵、承擔(dān)“國家重大科技專項(xiàng)”、關(guān)鍵設(shè)備及產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，以及發(fā)明專利50項(xiàng)以上等。

設(shè)置“常規(guī)指標(biāo)”和“例外情形”，從不同角度評價(jià)企業(yè)的科創(chuàng)屬性，是為了更好地堅(jiān)持和把握好科創(chuàng)板定位。“常規(guī)指標(biāo)”普遍適應(yīng)于具有技術(shù)先進(jìn)性、科創(chuàng)屬性強(qiáng)的科創(chuàng)企業(yè)；而“例外情形”特別適用于科技創(chuàng)新能力突出的科創(chuàng)企業(yè)，是對科創(chuàng)板“優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)到科創(chuàng)板發(fā)行上市”等要求的具體化，也有助于克服“常規(guī)指標(biāo)”相對剛性而可能產(chǎn)生的不適應(yīng)性。

4.請問《暫行規(guī)定》發(fā)布后，發(fā)行人的自我評估、保薦機(jī)構(gòu)的核查把關(guān)應(yīng)當(dāng)注意哪些事項(xiàng)？

答：如前所述，《指引》和《暫行規(guī)定》頒布后，科創(chuàng)屬性評價(jià)體系和科創(chuàng)板定位的把握之間建立了直接對應(yīng)關(guān)系?！稌盒幸?guī)定》就科創(chuàng)板定位的把握，對發(fā)行人如何自我評估、保薦機(jī)構(gòu)如何核查把關(guān)和作出專業(yè)判斷作了進(jìn)一步優(yōu)化，重點(diǎn)是明確與科創(chuàng)板定位相關(guān)的自我評估和核查應(yīng)主要圍繞科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系來進(jìn)行，并提供了統(tǒng)一的示范格式。發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《暫行規(guī)定》及附件所列示范格式要求，開展科創(chuàng)板定位的自我評估；所提交的自我評估和專項(xiàng)說明，應(yīng)當(dāng)突出重點(diǎn)、直接明了，有針對性地評估是否屬于科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)領(lǐng)域、是否符合科創(chuàng)屬性要求等。保薦機(jī)構(gòu)推薦發(fā)行人發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)核查發(fā)行人行業(yè)領(lǐng)域歸類和科創(chuàng)屬性認(rèn)定的依據(jù)是否真實(shí)、客觀、合理，并按照《暫行規(guī)定》所附示范格式的要求出具發(fā)行人專項(xiàng)意見，重點(diǎn)是要說明核查方法、核查過程及核查取得的證據(jù)。

根據(jù)《暫行規(guī)定》第九條規(guī)定，發(fā)行人主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，經(jīng)謹(jǐn)慎客觀評估認(rèn)為自身符合科創(chuàng)板定位，且科創(chuàng)屬性短期內(nèi)能夠達(dá)到《指引》相關(guān)支持和鼓勵要求，先行提出科創(chuàng)板發(fā)行上市申請的，其有關(guān)科創(chuàng)板定位的自我評估，還應(yīng)當(dāng)單獨(dú)做詳細(xì)說明，并提供充分、合理的理由和依據(jù)；保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人提出的理由和依據(jù)進(jìn)行專項(xiàng)核查，并發(fā)表專項(xiàng)意見。

5.請問《暫行規(guī)定》與上交所此前頒布的科創(chuàng)板業(yè)務(wù)規(guī)則中有關(guān)科創(chuàng)板申報(bào)推薦、科創(chuàng)板定位把握的規(guī)定是什么關(guān)系？《暫行規(guī)定》發(fā)布前已申報(bào)的企業(yè)科創(chuàng)板定位如何把握？

答：此前，上交所已制定并發(fā)布了《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》等業(yè)務(wù)規(guī)則，形成了覆蓋推薦、申報(bào)、受理、審核、發(fā)行承銷等較為完備的規(guī)則體系?！稌盒幸?guī)定》立足科創(chuàng)板申報(bào)和推薦，著重對發(fā)行人如何開展科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位的自我評估、保薦機(jī)構(gòu)如何開展專項(xiàng)核查等重點(diǎn)事項(xiàng)，集中做了專項(xiàng)規(guī)定；同時(shí)，也明確了發(fā)行上市審核中有關(guān)科創(chuàng)板定位問詢和相關(guān)信息披露要求。

《暫行規(guī)定》已經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，發(fā)布實(shí)施后，《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》（上證發(fā)〔2019〕30號）同時(shí)予以廢止；上交所其他業(yè)務(wù)規(guī)則和審核問答中有關(guān)科創(chuàng)板定位的內(nèi)容與《暫行規(guī)定》不一致的，以《暫行規(guī)定》為準(zhǔn)?！稌盒幸?guī)定》發(fā)布實(shí)施后，新申報(bào)企業(yè)的科創(chuàng)屬性評價(jià)和科創(chuàng)板定位把握等事項(xiàng)，按照其相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。對于《暫行規(guī)定》發(fā)布前已申報(bào)企業(yè)的科創(chuàng)板定位把握等事項(xiàng)，實(shí)行“新老劃斷”，仍按其申報(bào)時(shí)的相關(guān)規(guī)定和實(shí)踐要求進(jìn)行。

6.請問目前相關(guān)制度安排中，支持和鼓勵企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板等要求如何執(zhí)行到位？

答：設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是黨中央和國務(wù)院為進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、完善資本市場基礎(chǔ)制度確定的重大戰(zhàn)略部署。深化科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)，繼續(xù)辦好科創(chuàng)板，仍然是資本市場的重要改革任務(wù)，也是各方共同責(zé)任。符合科創(chuàng)屬性要求的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，是建設(shè)好科創(chuàng)板的內(nèi)在要求，也應(yīng)成為各方共識。上交所將按照中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和相關(guān)工作安排，落實(shí)執(zhí)行好科創(chuàng)屬性評價(jià)體系和相關(guān)要求，全力以赴地建設(shè)好科創(chuàng)板。近期，將著重抓好以下幾項(xiàng)工作。

一是扎實(shí)開展市場服務(wù)?？苿?chuàng)屬性評價(jià)體系明確后，發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板將更加便利。上交所將加大市場服務(wù)力度，宣傳好中國證監(jiān)會頒布《指引》和上交所《暫行規(guī)定》對科創(chuàng)板建設(shè)的重要意義；有針對性地開展擬上市企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)培訓(xùn)工作，做好與科創(chuàng)屬性評價(jià)和科創(chuàng)板定位把握相關(guān)業(yè)務(wù)咨詢。

二是優(yōu)化科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。與科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位相關(guān)的事項(xiàng)，是發(fā)行上市審核的重要內(nèi)容。上交所將對照《指引》和《暫行規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，優(yōu)化與發(fā)行人科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位相關(guān)的審核問詢，突出審核問詢事項(xiàng)的針對性和重大性，提高審核問詢和信息披露質(zhì)量；督促指導(dǎo)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)在招股說明書和問詢回復(fù)中，按照“重大性原則”披露與科創(chuàng)屬性相關(guān)的信息，進(jìn)一步減少信息披露冗余；同時(shí)，就科創(chuàng)板定位相關(guān)的信息涉及商業(yè)秘密的，允許發(fā)行人依法依規(guī)豁免披露。

三是加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管。準(zhǔn)確理解和切實(shí)執(zhí)行《指引》和《暫行規(guī)定》要求，將符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)推薦到科創(chuàng)板，共同建設(shè)好科創(chuàng)板，是保薦機(jī)構(gòu)的重要職責(zé)。上交所將對保薦機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市等履職情況進(jìn)行督促指導(dǎo)、動態(tài)跟蹤，并將有關(guān)情況及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會。

四是加強(qiáng)與相關(guān)方面的溝通合作。科創(chuàng)板是資本市場實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略的重大部署，各方齊心協(xié)力共同建設(shè)好科創(chuàng)板，已經(jīng)有了良好的氛圍和基礎(chǔ)。上交所將按照中國證監(jiān)會有關(guān)工作部署和要求，會同相關(guān)各方將《指引》提出的支持和鼓勵符合科創(chuàng)屬性要求的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，真正落實(shí)到位；及時(shí)向發(fā)行人所在地方政府等有關(guān)部門，通報(bào)科創(chuàng)屬性評價(jià)指引執(zhí)行和科創(chuàng)板申報(bào)情況，共同推動各方支持和鼓勵符合科創(chuàng)屬性要求的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。